政策驅動需求修復

1. 城中村改造擴容

住建部將城中村改造范圍從35個重點城市擴展至所有地級市，疊加財政部提前下達566億補助資金，直接拉動建材需求。以廈門為例，房票政策4個月內撬動購房金額超百億元，地方性政策對水泥、砂石、混凝土等建材的邊際提振效應顯著。

2. 購房政策松綁

天津、大連等地降低二套房首付比例至20%，佛山實施“商轉公”降低貸款成本，多地公積金政策優化（如眉山“即取即付”流程），降低購房門檻，逐步修復居民購房意愿。后續3月兩會及4月政治局會議或釋放更多穩增長信號，進一步強化需求預期。

市場基本面企穩

1. 水泥價格逆勢上漲

截至2025年2月末，全國水泥價格同比上漲11.9%。盡管地產開工端承壓，但基建補短板與存量改造需求（如老舊小區翻新）支撐市場韌性。廣東、廣西等地因項目集中開工出現水泥排隊采購現象，企業趁機上調價格3

0-80元/噸。

2. 玻璃價格降幅收窄

玻璃價格同比降幅收窄至35.1%，主因供應端持續收縮（日熔量同比下降10.7%），疊加庫存去化速度加快。雖然下游深加工企業開工率僅35%，但3月需求“小陽春”預期及光伏玻璃等新興領域需求或推動價格企穩。

板塊估值修復

建筑材料（申萬）指數周內逆勢上漲1.63%，主要受政策催化與市場情緒回暖影響：

- 子行業分化：耐火材料（+4.99%）、玻纖（+4.50%）領漲，反映基建與工業材料需求樂觀預期；

- 資金流向：政策受益明確的領域（如水泥、管材）獲資金青睞，板塊估值分位低于2022年底水平，修復空間顯著。

風險與展望

短期需關注政策落地力度及地產銷售數據驗證，中長期可把握行業格局優化（如頭部企業產能整合）與新技術應用（如裝配式建筑）帶來的結構性機會。當前行業處于“政策底+估值底”雙修復通道，配置價值凸顯。

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